Рынок срочных операций

Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2-ух рабочих дней).

Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютных отношений. Если участнику валютных отношений потребуется купить иностранную валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.

Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязаны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

Валютный опцион – это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупать опциона выплачивает премию его продавцу взамен его обязательства реализовать вышеуказанное право.

Срочный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. В международной практике на ряду с разницей в процентных ставках используется процент по депозитам на межбанковском лондонском рынке, т.е. ставка ЛИБОР.

Главной причиной появления данного сегмента валютных отношений было стремление банков и их клиентов использовать возможности страхования валютных операций и совершения прибыльных спекулятивных сделок. К услугам форвардных отношений в основном прибегают либо экспортеры, ожидающие получения валютной выручки, либо импортеры, намеревающиеся осуществить платеж за импорт. Участники фьючерсных отношений – банки и небанковские организации, стремящиеся получить доход в результате изменения курсов валют.

Рынок форвардных операций возник в ноябре 1993г., когда отдельные КБ стали заключать со своими клиентами договора по покупке и продаже долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее значительных масштабов достиг в 1994г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок форвардных контрактов то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения коньюнктуры валютных отношений. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов.

С введением в 1995г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 2004г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал доступ нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Дело в том, что Банк России поставил условием участие нерезидентов в операциях на рынке ГКО покупку ими при обмене иностранной валюты на рубли соответствующих форвардных контрактов (обязательство обратного выкупа валюты по договорному курсу между нерезидентом и уполномоченным банком).7